IPO雷达 沈鼓集团即将上会！年入百亿却背27亿元

　　6月26日，所官网显示，东北配备制制业龙头沈鼓集团股份无限公司（以下简称“沈鼓集团”）从板IPO将于7月3日上会送考。沈鼓集团本次冲击上市，拟募集资金约为21。34亿元。此中8。21亿元投入绿色高效严沉手艺配备财产化扶植项目，8。20亿元投入研发及数字化扶植项目，3。40亿元投入洁净能源绿色工场扶植项目，1。53亿元投入核泵中试扶植项目。据招股书（上会稿），沈鼓集团是我国通用机械工业的计谋型、支柱型、领军型企业，承担了为石油、电力、天然气、新能源等范畴供给严沉手艺配备和成套处理方案的国产化使命；是世界上少数可以或许自从设想制制大型复杂压缩机、高端核从泵等严沉手艺配备的制制厂商之一。沈鼓集团以能源化工配备制制、工业办事和计谋新兴财产三大营业板块结构为焦点，普遍办事于石油、化工、、、等范畴，专注于离心压缩机、来去压缩机以及核泵等严沉手艺配备类产物的研发、设想、制制、发卖和全生命周期办事。公司主要客户包罗中国石油化工集团无限公司、中国石油集团无限公司、中国海洋石油集团无限公司、国度投资集团无限公司等。截至招股申明署日，铁西区国资公司持有公司43。07%股份，系公司控股股东，沈阳市铁西区国资局系公司的现实节制人。招股书显示，沈鼓集团近年业绩表示亮眼。2023年至2025年(下称演讲期），公司停业收入别离为82。06亿元、93。09亿元和101。22亿元，归属于母公司股东的净利润从3。55亿元攀升至7。39亿元，此中2025年同比增幅高达67。35%。演讲期内，公司营收规模较大，经停业绩稳步增加，持续运营能力优良。2026年1-3月，沈鼓集团经核阅的停业收入为21。04亿元，较上年同期仅增加0。89%，较2025年度增速有所放缓。公司注释称，下逛能源化工范畴属于本钱稠密型行业，项目扶植周期较长，按季度对比经停业绩会存正在波动。但归母净利润5970。70万元，同比大增132。21%，利润改善源于高毛利产物交付。截至演讲期各期末，公司应收账款账面价值别离为33。31亿元、38。02亿元和33。62亿元，占流动资产的比例别离为16。49%、16。88%和13。92%。公司应收账款金额较大，次要由公司产物特点和营业结算模式所决定，属于公司所处行业的遍及特点。虽然2025岁暮应收账款绝对值有所下降，但更深层的问题却出来。演讲期各期末，公司过期应收账款金额为22。20亿元、25。56亿元和27。08亿元，占应收账款余额比例为52。82%、53。80%和61。41%，过期金额占比逐年上升。对此，沈鼓集团坦言存正在“应收账款收受接管风险”，并认可部门客户回款较慢，存正在应收账款过期景象。虽然客户多为国内大中型国企，但3年以上应收账款占比正在2025年有所升高，坏账风险不容轻忽。另一个备受关心的目标是资产欠债率。演讲期内各期，公司资产欠债率别离为81。40%、虽逐年微降，远超同业业可比上市公司平均程度。沈鼓集团注释称，公司资产欠债率较高的次要缘由系预收款子构成的合同欠债金额较大所致。招股书显示，演讲期各期末，公司合同欠债合计金额别离为97。62亿元、115。81亿元和 117。74亿元，占流动欠债的比例别离为53。70%、57。34%和 55。78%。沈鼓集团坦言，若将来客户需求变化、项目打消或其他客不雅要素导致客户取公司签订的项目停畅或者终止，公司可能面对合同无法及时履约，合同欠债无法及时为收入的风险，将对公司经停业绩及财政情况发生晦气影响。现实上，近年来受宏不雅经济和行业周期的影响，保守下业需求增加放缓，部门行业本钱开支削减。演讲期各期末，公司正在手订单金额别离为205。81亿元、227。84亿元和 208。57亿元，2025岁暮累计正在手订单金额同比下降8。5%。公司暗示，若将来新兴范畴（绿色合成氨、绿色甲醇等）成长不及预期，公司或将面对订单削减、收入下滑的风险。招股书还提醒了存货贬价风险。演讲期各期末，公司存货的账面价值别离为62。87亿元、75。10亿元和83。01亿元，占流动资产的比沉别离为 31。12%、33。34%和34。36%，存货规模较大。本次IPO拟募资中，相当一部门用于产能扩充项目，打算新增大型储能压缩机等产物产能。值得一提的是，沈鼓集团正在产能操纵率的计较体例上异于同业。招股书以“从营产物出产定额工时和轨制应有能力工时”做为统计口径，此外，沈鼓集团还身陷数起严沉诉讼。截至2025年12月31日，公司及子公司存正在5项尚未告终的严沉诉讼或仲裁（标的金额正在3000万元以上）事项。此中，沈鼓集团及子公司沈阳透平涉及一相关手艺奥秘及计较机软件著做权的诉讼，最高判令被告补偿1。66亿元，截至招股申明署日，该案件正正在施行过程中。合规方面，演讲期内子公司喀什气体因未进行平安预评价开工扶植、平安设备设想未经核准开工扶植，被处以10万元行政惩罚。